据悉，民生证券发布研报称，2023-2030年全球AI市场规模复合增长率有望超过35%，从11879亿元激增至114554亿元。AI产业爆发式增长推动智算侧需求升级，数据中心供配电技术面临高密度化挑战。该行重点推荐SST(固态变压器)方案产业链，具体关注：1)高频变压器领域具备技术沉淀的传统企业;2)拥有电力电子三级电路拓扑技术的公司;3)纳米晶/铁氧体磁芯等上游材料供应商。

民生证券主要观点如下：

2023-2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显

全球AI市场投资浪潮已现，根据Precedence Research市场预测，从2023年至2030年，全球人工智能(AI)市场有望从11879亿元增长至114554亿元，实现超过35%的复合增长率。随着云计算的快速发展，越来越多的关键应用迁移到云端，数据中心建设的规模也越来越大，通算中心对时延、带宽、可用性以及安全性等有了更高的要求。

HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出

机架功率朝高密度方向演进使得数据中心供配电架构面临全直流系统需求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加等较多挑战。HVDC方案较传统的UPS方案有一定升级，巴拿马电源方案进一步升级，可实现模块化及高效率。SST方案适用于微电网的直流用电场景，可直接完成市电至800V直流供电的转变，兼具体积轻便、可自主解决谐波治理等问题、可快速检测并隔离输入侧或输出侧故障、可支持双向功率流等优势，已在数据中心项目中得以应用。

数据中心SST方案投资建议

1、高频变压器：SST方案的核心部件为高频变压器，传统变压器企业技术沉淀深厚。建议关注：特种变压器龙头新特电气、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司中国西电、AIDC变压器领军企业金盘科技等。

2、电力电子器件：SST通过三级电路拓扑实现电能转换与隔离，具备电力电子相关技术储备的公司有望享受赛道红利。建议关注：AIDC多产品布局&电力电子老牌企业盛弘股份、电力电子系列化解决方案供应商四方股份、整流&逆变技术布局深厚科陆电子等。

3、上游原材料：高频变压器采用纳米晶/铁氧体磁芯。建议关注：先进磁性金属材料龙头云路股份、非晶材料领域龙头安泰科技等。

风险提示：下游资本开支不及预期;行业竞争加剧风险;技术替代风险。